Pablo Guidotti, ex viceministro de Economía de la Argentina y actual profesor de la Universidad Torcuato Di Tella, calificó de “insostenible” el modelo previsional vigente en el país vecino, mientras analizaba la ejecución del Presupuesto 2026 y los retos que enfrenta el nuevo gobierno de Javier Milei para contener el creciente riesgo país. Sus palabras no solo ponen en jaque al sistema argentino, sino que también obligan a reflexionar sobre la sostenibilidad de los regímenes de pensiones en Colombia y en América Latina.

Un diagnóstico crudo desde la cátedra

Guidotti, quien dirigió la política fiscal de la Nación durante la gestión de Alberto Fernández, explicó que el déficit previsional supera el 6 % del Producto Interno Bruto (PIB) argentino y que, de mantenerse la tendencia, el país “no podrá financiar su sistema de jubilaciones sin recurrir a emisión monetaria o a aumentos impositivos imposibles”. Según los últimos datos del Ministerio de Economía de la Argentina, el gasto en pensiones alcanzó los 2,8 billones de pesos en 2023, equivalentes a casi el 9 % del PIB, una proporción que supera el promedio de la región (5,4 % en promedio según la CEPAL).

“Si seguimos con una población envejecida, una alta informalidad laboral y una base contributiva que apenas cubre el 30 % de los salarios formales, el esquema no tiene futuro”, señaló Guidetti en una entrevista con *El Economista* (abril 2024). El profesor también subrayó la “burbuja” de reservas de bonos soberanos que el gobierno de Milei está usando para financiar parte del pago de jubilaciones, lo que aumenta la vulnerabilidad ante una posible suba de los precios internacionales del dólar.

Datos duros que confirman la urgencia

- **Déficit fiscal global**: Según el FMI, la Argentina cerró 2023 con un déficit fiscal del 2,3 % del PIB, pero el sector de seguridad social representa el 62 % del total del gasto corriente.
- **Cobertura contributiva**: Solo el 34 % de la población ocupada cotiza formalmente al sistema previsional, mientras que el 66 % restante depende de subsidios o del efectivo de la seguridad social.
- **Ratio de dependencia**: El número de beneficiarios por cada trabajador activo está proyectado a subir de 3,6 en 2023 a 5,2 para 2050, según proyecciones del Banco Central de la República Argentina (BCRA).
- **Riesgo país**: El índice EMBI (Emerging Markets Bond Index) de la Argentina cayó de 600 puntos a 1 250 puntos en los últimos 12 meses, reflejando la percepción de los inversionistas internacionales sobre la fragilidad fiscal.

Lecciones para Colombia: ¿estamos preparados?

En Colombia, el debate sobre la reforma pensional ha sido recurrente, pero el contexto difiere en varios aspectos clave. El país mantiene una tasa de cobertura contributiva del 49 % (según la Superintendencia de Pensiones, 2023), superior a la argentina, y su ratio de dependencia se mantiene en 3,3, aunque se espera que alcance 4,2 para 2050.

Aún así, la presión demográfica y la estructuración del empleo informal (que representa el 46 % del mercado laboral colombiano, DANE 2023) generan vulnerabilidades parecidas. El presupuesto 2026 de Colombia contempla un gasto preliminar de 28 billones de pesos en pensiones, lo que equivale al 12,5 % del PIB, un nivel que supera al de la Argentina en términos porcentuales.

### 1. **Financiamiento mediante ingresos tributarios vs. emisión de deuda**

Guidotti advirtió que la actual estrategia argentina de financiar pensiones con emisión de deuda está “cerca del límite de la sostenibilidad”. Colombia, por su parte, ha evitado históricamente depender de la deuda para cubrir la seguridad social, pero la reciente expansión del déficit fiscal (3,1 % del PIB en 2024, según el Ministerio de Hacienda) plantea la bandera roja. La pregunta que surge es si el gobierno colombiano podrá mantener la disciplina fiscal sin sacrificar recursos para pensiones.

### 2. **Formalización del empleo como pilar de la sostenibilidad**

La alta informalidad en Argentina debilita la base contributiva. En Colombia, el programa “Formaliza” y la reciente reforma laboral que busca ampliar la cobertura de seguridad social a trabajadores informales podrían reducir la brecha. Sin embargo, la efectividad depende de la capacidad del Estado para fiscalizar y de la disposición de los empleadores a absorber los costos.

### 3. **Reformas estructurales del régimen de pensiones**

Mientras que en Argentina se discute una transición a un modelo de capitalización individual, en Colombia la discusión se centra en ajustar la edad de jubilación (actualmente 62 años para mujeres y 65 para hombres) y en la posibilidad de crear un pilar solidario financiado con recursos del Estado. Guidetti enfatizó que “cualquier reforma que no reduzca la brecha entre ingresos y egresos será meramente cosmética”.

Perspectivas futuras: ¿qué ruta debe seguir Colombia?

El análisis de Guidotti señala que la solución pasa por tres ejes: **reforma fiscal integral, ampliación de la base contributiva y ajuste demográfico**. Para Colombia, esto implica:

- **Revisión de la estructura tributaria**: Considerar la ampliación del impuesto a la riqueza y la consolidación de la tributación de la economía digital, con el fin de crear un colchón fiscal que absorba el creciente gasto previsional.
- **Incentivos a la formalidad**: Implementar paquetes de incentivos que incluyan reducción de cargas sociales para pequeñas y medianas empresas que regularicen a sus trabajadores, acompañado de una mayor inversión en tecnología de vigilancia tributaria.
- **Modelo mixto de pensiones**: Mantener el pilar de prima media solidaria, pero complementar con cuentas de ahorro individual obligatorias, tal como propone la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL) en su informe de 2023 sobre sostenibilidad de pensiones en la región.

En el escenario internacional, el caso argentino sirve como una advertencia de lo que ocurre cuando el gasto previsional crece sin respaldo financiero. La presión sobre la balanza de pagos, la pérdida de credibilidad ante los mercados externos y el aumento de la inflación son señales de alerta que Colombia no puede permitirse ignorar.

Conclusión

El diagnóstico de Pablo Guidotti sobre la insostenibilidad del esquema previsional argentino no solo es una crítica puntual, sino una llamada de atención para toda América Latina. En Colombia, donde la población envejece y la informalidad sigue siendo alta, la urgencia de una reforma estructural es ineludible. Si el país logra combinar una política fiscal responsable, una mayor formalización del empleo y un diseño pensional que equilibre solidaridad y ahorro individual, podrá evitar los errores que están empujando a la Argentina a una crisis de deuda y riesgo país en aumento. La pregunta que queda pendiente es: **¿está el gobierno colombiano preparado para tomar esas decisiones antes de que la presión demográfica convierta la advertencia de Guidotti en una realidad inevitable?**

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